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央行投放1.2万亿元流动性 MLF利率、LPR或将下调

www.gd-wiremesh.com2020-03-16

央行“允许利润”投放12亿元流动性

作者:常培琪、黄子豪

摘要:市场人士预测,在防控新型冠状病毒肺炎的特殊时期,LPR或降低实体经济融资成本,以对冲公开市场反向回购期限、金融市场资金集中期限等因素的影响,保持银行系统合理的流动性充裕度。昨天,央行如期进行了1.2万亿元人民币的反向回购操作,包括9000亿元人民币的7天反向回购和3000亿元人民币的14天反向回购。运营利率下调了10个基点。

市场参与者预期,LPR或会降息,并降低实体经济的融资成本。

为抵消公开市场反向回购到期、金融市场资金集中到期等因素的影响,保持银行系统在防控新发冠状病毒肺炎疫情特殊时期流动性的合理性和充足性,央行昨天如期启动了1.2万亿元人民币的反向回购操作,其中7天反向回购9000亿元,14天反向回购3000亿元,操作利率均下调10个基点。

央行表示将在疫情防控的特殊时期继续关注市场流动性,确保流动性的充分供给。作为回应,市场参与者普遍预期,在降低反向回购利率后,央行可能会降低中期贷款利率,从而压低贷款市场报价(LPR),降低实体经济的融资成本,并减轻疫情对实体经济的影响。

事实上,它达到了“减息”的效果

今年春节后的第一个交易日,中国人民银行推出了1.2万亿元的公开市场反向回购操作投入资金,比当日公开市场1.05万亿元的到期金额多出1500亿元。加上其他增加流动性的因素,银行体系流动性总量比去年春节后增加9000亿元,流动性非常充裕。”中国央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究所研究员马军表示。

他认为中国人民银行的公开市场操作利率是通过公开市场业务一级交易商的招标形成的。过高的流动性供给在当天将公开市场操作中的中标利率压低了10个基点,实际上达到了一些市场参与者预期的“降息”效果。公开市场操作中中标利率的下降将有助于稳定投资者的预期,提振金融市场信心。

事实上,央行将反向回购利率下调10个基点已经不是第一次了。公共信息显示,央行在2015年数次下调反向回购利率约10个基点,这在当时发出了强烈的政策信号。在不久的将来,即去年11月和12月,央行分别在7天和14天内将反向回购利率下调了5个基点,推动政策利率曲线整体下行。中信证券研究所副所长

明明认为,反向回购的减少是由于流行病的影响。据估计,第一季度宏观经济将面临一定压力。降低政策利率表明了人们对宏观调控的信心和决心。第二,为了更快、更有效地降低实体经济的融资成本,央行有必要降低政策利率,引导LPR报价向下。

"从2016年到2018年,央行将使用28天或30天的工具来补充春节的流动性,这意味着现金流失的影响将持续一个月左右。在假期之前,央行主要投入14天的流动性,这比现金返还银行系统要快。因此,为了完全覆盖延迟恢复的工作,需要一定量的14天反向回购。”兴业银行宏观分析师郭表示。

多边基金利率,LPR还是要下调。

市场参与者普遍预期

「在首年调低后,部分银行可能会根据资本成本的变动调低报价,但仍未达到整体调低LPR的水平。上一次降级的累积,加上央行过度预期的流动性释放,推低了整体市场利率。2月20日宣布LPR下跌的可能性明显增加。”马军认为,公开市场操作的中标利率下降将带动市场整体利率下降,有利于降低资本成本,缓解企业财务压力,支撑实体经济。

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